醫療基金投資謀求競爭差異化
時(shí)間：2018-4-4 11:21:53 信息來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 作者：未知
目前創(chuàng )新型生物醫藥類(lèi)企業(yè)資源受市場(chǎng)追捧，直接帶動(dòng)了PE/VC機構對于這類(lèi)企業(yè)的投資熱情。對于下一階段的投資重點(diǎn)，醫療投資基金紛紛將目標投向創(chuàng )新型醫療健康企業(yè)。而隨著(zhù)標的估值的提高，相關(guān)基金也在謀求差異化的競爭模式。
研發(fā)創(chuàng )新成關(guān)鍵詞
近年來(lái)，創(chuàng )新型生物醫藥企業(yè)愈發(fā)受到資本市場(chǎng)青睞，掀起了一波融資熱潮。根據中國醫藥創(chuàng )新促進(jìn)會(huì )的數據顯示，去年中國醫療健康領(lǐng)域總計284項投資，融資金額接近75億美元。國際知名風(fēng)險資本、私募基金紛紛進(jìn)入，目前國內醫療健康基金大約有500家。
浩悅資本創(chuàng )始人、首席執行官劉浩表示，2017年以來(lái)，私募股權基金關(guān)注的熱點(diǎn)主要是AI影像、基因測序，腫瘤藥物和大型設備。預計2018年，排在首位的無(wú)疑是創(chuàng )新生物醫藥，CRO（研發(fā)外包服務(wù)）/CMO（生產(chǎn)外包服務(wù)）也一定是熱點(diǎn)。同時(shí)，隨著(zhù)平安好醫生啟動(dòng)IPO，此前急劇降溫的互聯(lián)網(wǎng)醫療領(lǐng)域有望回暖。此外，社區診療、高端耗材等亦會(huì )是熱點(diǎn)。
興業(yè)證券醫藥分析師認為，從模式上來(lái)看，全球市場(chǎng)上跨國制藥企業(yè)曾耗費巨資建立研發(fā)中心，但這種大的研發(fā)模式已經(jīng)過(guò)去，目前比較流行的趨勢是VIC模式，即“VC(風(fēng)險投資)+IP（知識產(chǎn)權）+CRO（研發(fā)外包服務(wù)）”相結合的新藥研發(fā)模式，創(chuàng )新藥企從外部引進(jìn)產(chǎn)品同時(shí)委托CRO公司進(jìn)行區域性或全球性的開(kāi)發(fā)。
啟明創(chuàng )投主管合伙人胡旭波表示，未來(lái)新藥會(huì )成為主流投資領(lǐng)域，隨著(zhù)百濟神州、再鼎醫藥等未有盈利的生物制藥公司在美上市并獲得認可，中國醫療基金紛紛加大了對于新藥的關(guān)注度。
隨著(zhù)全球范圍內對創(chuàng )新藥價(jià)值的重新挖掘，從一級市場(chǎng)到二級市場(chǎng)，對生物醫藥企業(yè)的估值體系都在發(fā)生深刻變化。估值不僅局限于當下的業(yè)績(jì)狀況，而是綜合考慮到當前在研項目的進(jìn)度及其未來(lái)的發(fā)展潛力。
謀求差異化競爭
隨著(zhù)創(chuàng )新型生物醫藥企業(yè)的估值提升，醫療投資基金之間圍繞優(yōu)質(zhì)項目的競爭也愈加激烈。
浩悅資本創(chuàng )始人、首席執行官劉浩表示，醫療投資基金如何差異化競爭，一是專(zhuān)注細分行業(yè)，目前一些基金已經(jīng)細分至專(zhuān)注口腔、專(zhuān)注精準醫療、專(zhuān)注醫美等等；二是多元化投資，過(guò)去大家一窩蜂都是投Pre IPO項目，現在不少專(zhuān)投天使、A輪，甚至有專(zhuān)投海外項目、并購重組項目；三是生態(tài)化布局，不少基金喜歡選擇細分賽道，進(jìn)行上下游布局，這樣能形成較好的協(xié)同效應；三是面對投資機會(huì )巨大而苦于找不到合適標的的領(lǐng)域，一些基金選擇自己創(chuàng )建企業(yè)。
深創(chuàng )投健康產(chǎn)業(yè)基金合伙人易洪祥表示，隨著(zhù)創(chuàng )新醫療企業(yè)估值水漲船高，公司也對投資策略進(jìn)行了一些調整，尤其是將投資階段前移至A輪、B輪，尋找較早期的項目。不去追逐高估值的“獨角獸”，而是重在發(fā)掘和培育“獨角獸”。
不過(guò)，紅杉資本中國基金合伙人陸瀟波認為，對真正創(chuàng )新優(yōu)秀的項目，有可能成為“獨角獸”的企業(yè)，應該有更積極和開(kāi)放的態(tài)度。類(lèi)比互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“贏(yíng)家通吃”的特點(diǎn)，公司一旦建立了自身行業(yè)地位，就會(huì )享受到較大的溢價(jià)。醫療領(lǐng)域也是如此，如果一家公司具有成為優(yōu)秀公司的潛質(zhì)，那么不要糾纏于某個(gè)階段價(jià)格的高低，盡量有機會(huì )就出手。
對于一些年輕的醫療投資基金來(lái)說(shuō)，也在逐步建立符合自身資源稟賦的投資邏輯。道彤資本創(chuàng )始合伙人黃寧表示，未來(lái)戰略上會(huì )關(guān)注幾個(gè)重點(diǎn)學(xué)科，并希望圍繞學(xué)科形成閉環(huán)，以達成資源互補和投后管理上的相互支持。
